Les retraitements des SIG et la valeur ajoutée

À retenir

Cadre programme : DCG, programme 2025 (arrêté du 4 août 2025, première session 2027), UE 6 « Finance d'entreprise », partie 1 « Diagnostiquer la situation financière et extra-financière à partir des comptes sociaux », sous-partie 1.2 « Analyser l'activité » : justifier les retraitements du tableau des soldes intermédiaires de gestion, valeur ajoutée (signification et répartition). Limite officielle : les retraitements sont limités au crédit-bail, au personnel intérimaire et à la participation des salariés, et sont effectués au niveau des SIG et de la CAF (le bilan fonctionnel est traité au cours 07).

Pourquoi c'est central à l'examen : les sujets fournissent un compte de résultat et des informations complémentaires (valeur d'origine d'un bien en crédit-bail, montant des intérimaires, participation) : le candidat doit retraiter, recalculer VA, EBE, résultat d'exploitation et résultat financier, puis expliquer la différence. C'est un exercice d'argumentation autant que de calcul : pourquoi retraite-t-on ?

01Pourquoi retraiter ?

Les SIG calculés directement à partir du compte de résultat dépendent de choix juridiques et de gestion qui n'ont pas de rapport avec la performance économique :

une entreprise qui achète son matériel enregistre une dotation aux amortissements et une charge financière ; celle qui le loue en crédit-bail enregistre une redevance en charge externe. À activité identique, l'EBE n'est pas le même ;
une entreprise qui emploie directement ses salariés enregistre des charges de personnel ; celle qui recourt à des intérimaires enregistre une charge externe. La VA et le poids du personnel sont alors faussés ;
la participation des salariés est présentée sur une ligne séparée, après le résultat courant, alors qu'elle rémunère le travail.

Retraiter, c'est rapprocher les SIG de la réalité économique pour pouvoir comparer des entreprises (dans l'espace) et une même entreprise dans le temps lorsque ses modes d'exploitation ont changé.

À retenir

Les retraitements ne changent jamais le résultat net ni la trésorerie : ils reclassent des montants entre soldes. Si le résultat net varie après retraitement, il y a une erreur.

02Premier retraitement : le crédit-bail

2.1 Principe

Dans les comptes sociaux, le crédit-bail n'est pas inscrit à l'actif : le preneur enregistre une redevance en charges externes (comptes 6122 pour le mobilier, 6125 pour l'immobilier) et mentionne ses engagements en annexe. Économiquement, le crédit-bail équivaut à acheter le bien à crédit : une partie de la redevance rémunère l'usage (assimilable à un amortissement), l'autre le financement (assimilable à des intérêts).

2.2 Méthode

Pour chaque exercice, on scinde la redevance :

Élément	Calcul d'usage	Traitement
Dotation aux amortissements fictive	Valeur d'origine du bien / durée d'utilisation, sauf indication contraire de l'énoncé	Ajoutée aux dotations d'exploitation
Charge d'intérêts	Redevance - dotation (le solde)	Ajoutée aux charges financières

On retire la redevance des consommations en provenance de tiers :

Solde	Incidence
Valeur ajoutée	+ redevance
EBE	+ redevance
Résultat d'exploitation	+ redevance - dotation fictive = + intérêts
Résultat financier	- intérêts
Résultat courant avant impôts, résultat net	Inchangés

La CAF par la méthode additive augmente de la dotation fictive : le résultat net ne change pas, mais les dotations qui lui sont ajoutées sont plus élevées (voir cours 04).

2.3 Justification

Comparabilité : l'EBE devient indépendant du mode de détention du bien (achat ou crédit-bail).
Réalité financière : l'entreprise est endettée du capital restant dû sur le contrat (part en capital des loyers à venir et prix de levée de l'option, hors intérêts) ; ses frais financiers sont plus élevés que ceux du compte de résultat.
Limite : la dotation fictive repose sur la durée d'utilisation retenue ; l'intérêt est le solde et non le taux du contrat.

03Deuxième retraitement : le personnel intérimaire

3.1 Principe

Le personnel extérieur à l'entité (compte 621, dont 6211 pour le personnel intérimaire) est enregistré parmi les charges externes, donc en consommations en provenance de tiers. Pourtant, l'intérimaire travaille dans l'entreprise, sous ses ordres : économiquement, c'est de la main-d'œuvre.

3.2 Méthode

On transfère le montant du compte 621 (ou la part intérimaire indiquée) des consommations vers les charges de personnel :

Solde	Incidence
Valeur ajoutée	+ montant (les consommations de tiers diminuent)
EBE	Inchangé (+ VA - personnel du même montant)
Résultat d'exploitation, résultat net	Inchangés
Charges de personnel / VA	Augmente sensiblement

3.3 Justification

La VA mesure la richesse créée par l'entité avec ses facteurs de production ; l'intérim est un facteur de production interne, pas une consommation de tiers. L'indicateur personnel / VA, essentiel pour le partage de la valeur, serait sinon sous-estimé.

04Troisième retraitement : la participation des salariés

4.1 Principe

La participation aux résultats (compte 691) est une charge qui figure sur une ligne séparée du compte de résultat, après le résultat courant. Elle est la contrepartie d'un droit des salariés sur le résultat : c'est une rémunération du travail.

4.2 Méthode

On la reclasse dans les charges de personnel :

Solde	Incidence
Valeur ajoutée	Inchangée
EBE	Diminue du montant de la participation
Résultat d'exploitation	Diminue du même montant
Résultat courant avant impôts	Diminue du même montant
Résultat net	Inchangé (la participation ne figure plus sur sa ligne séparée) ; l'impôt reste inchangé

Le résultat net ne bouge pas, mais il n'apparaît plus de ligne « participation » séparée : la charge a été déplacée plus haut dans la cascade.

4.3 Justification

La participation dépend du résultat, mais elle rémunère les salariés : elle doit être comptée avec leurs salaires dans l'analyse du partage de la valeur. Sa prise en compte baisse l'EBE, cohérent avec une mesure du résultat dont le travail est complètement rémunéré.

05Récapitulatif des effets

Retraitement	VA	EBE	Résultat d'exploitation	Résultat financier	CAF
Crédit-bail	+ redevance	+ redevance	+ intérêts	- intérêts	+ dotation fictive
Intérimaires	+ montant	inchangé	inchangé	inchangé	inchangée
Participation	inchangée	- participation	- participation	inchangé	inchangée

Hors programme UE 6 : les autres retraitements de manuels (locations simples, sous-traitance, impôts liés à la production, transferts de charges) ne sont pas demandés ; ils sont aussi à signaler si un énoncé les mentionne.

06La valeur ajoutée : signification et répartition

6.1 Signification

La valeur ajoutée (VA) mesure la richesse créée par l'entité dans le cadre de son activité, c'est-à-dire ce qu'elle ajoute à ce qu'elle achète. Elle est la base de la rémunération de ceux qui ont participé à sa création et du financement de l'entreprise.

Taux de valeur ajoutée = VA / chiffre d'affaires : mesure le degré d'intégration (une entreprise qui sous-traite beaucoup a une VA faible par rapport à son chiffre d'affaires).
VA par salarié : mesure la productivité apparente du travail (à manier avec prudence, car le capital et l'intérim jouent).

6.2 Répartition de la VA

La VA est partagée entre les parties qui contribuent à sa création :

Bénéficiaire	Part de la VA	Contenu
Personnel	Salaires, charges sociales, participation, intérim (après retraitement)	Rémunération du travail
État et collectivités	Impôts, taxes et versements assimilés, impôt sur les bénéfices	Contribution fiscale
Prêteurs	Charges d'intérêts (après retraitement du crédit-bail)	Rémunération des capitaux empruntés
Associés	Dividendes distribués	Rémunération des capitaux propres
Entreprise	Dotations aux amortissements et résultat mis en réserve (CAF - dividendes)	Autofinancement, renouvellement de l'outil

Pour un tableau de partage cohérent, on utilise la VA retraitée. Une répartition favorable à l'entreprise (forte part d'autofinancement) donne des marges de manœuvre pour investir ; une part trop forte au personnel ou aux associés limite la capacité d'investissement.

Exemples corrigés

Cas 1 : retraiter les SIG d'une entreprise industrielle

Énoncé : Plastiques Maillard fabrique des pièces en plastique. Au titre de l'exercice N, le compte de résultat donne (en euros) : production vendue 1 500 000 (aucune variation de stock) ; achats de matières 600 000 ; autres achats et charges externes 300 000, dont redevances de crédit-bail mobilier 72 000 et personnel intérimaire 80 000 ; impôts et taxes 20 000 ; charges de personnel 330 000 ; dotations 90 000 ; charges financières 30 000 ; participation des salariés 15 000. L'impôt sur les bénéfices est calculé à 25 % du résultat courant diminué de la participation. Simplification : la participation n'est déductible fiscalement qu'au titre de l'exercice où elle est répartie entre les salariés (article L3325-1 du code du travail), donc en N+1 ; on suppose que la participation de N-1, déduite en N, est égale à celle de N (15 000). La machine en crédit-bail a une valeur d'origine de 300 000 et une durée d'utilisation de 6 ans. La société envisage de distribuer 40 000 de dividendes.

Travail à faire : 1. établir les SIG avant retraitement ; 2. effectuer les trois retraitements ; 3. établir la répartition de la VA retraitée ; 4. conclure.

Corrigé

SIG avant retraitement (calculs vérifiés par script)

Solde	Calcul	Montant
Consommations en provenance de tiers	600 000 + 300 000	900 000
VA	1 500 000 - 900 000	600 000
EBE	600 000 - 20 000 - 330 000	250 000
Résultat d'exploitation	250 000 - 90 000	160 000
Résultat financier
- 30 000
Résultat courant avant impôts	160 000 - 30 000	130 000
Participation
- 15 000
Impôt (25 %)	25 % × (130 000 - 15 000)	- 28 750
Résultat net	130 000 - 15 000 - 28 750	86 250

Retraitements

Crédit-bail : dotation fictive = 300 000 / 6 = 50 000 ; intérêts = 72 000 - 50 000 = 22 000.
Intérimaires : transfert de 80 000 vers les charges de personnel.
Participation : transfert de 15 000 vers les charges de personnel.

Solde	Avant	Crédit-bail	Intérim	Participation	Après
VA	600 000	+ 72 000	+ 80 000
752 000
Charges de personnel	330 000
+ 80 000	+ 15 000	425 000
EBE	250 000	+ 72 000	0	- 15 000	307 000
Dotations	90 000	+ 50 000
	140 000
Résultat d'exploitation	160 000	+ 22 000	0	- 15 000	167 000
Charges financières	30 000	+ 22 000
	52 000
Résultat courant avant impôts	130 000	0	0	- 15 000	115 000
Impôt (25 %)	28 750

28 750
Résultat net	86 250

86 250 (115 000 - 28 750)

Contrôle : le résultat net est bien inchangé. Les indicateurs évoluent : personnel / VA passe de 330 000 / 600 000 = 55,0 % à 425 000 / 752 000 = 56,5 % ; EBE / chiffre d'affaires de 16,7 % à 20,5 % ; taux de valeur ajoutée de 40,0 % à 50,1 %.

Répartition de la VA retraitée (752 000)

Bénéficiaire	Calcul	Montant	Part
Personnel	425 000	425 000	56,5 %
État	Impôts et taxes 20 000 + impôt sur les bénéfices 28 750	48 750	6,5 %
Prêteurs	Intérêts après retraitement	52 000	6,9 %
Associés	Dividendes proposés	40 000	5,3 %
Entreprise	Dotations 140 000 + résultat mis en réserve (86 250 - 40 000 = 46 250)	186 250	24,8 %
Total
752 000	100 %

Conclusion pour le dirigeant

À retenir

Objet : performance de Plastiques Maillard, exercice N, après retraitements. Constat : l'EBE publié (250 000) sous-estime la performance économique : une fois la redevance de crédit-bail réintégrée (+ 72 000) et la participation comptée en charge de personnel (- 15 000), l'EBE atteint 307 000, soit 20,5 % du chiffre d'affaires. Les frais financiers réels sont de 52 000 et non de 30 000. Lecture : le personnel (intérim et participation compris) absorbe 56,5 % de la VA, nettement plus que les 55,0 % apparents. L'entreprise conserve 24,8 % de la VA pour renouveler son outil et autofinancer sa croissance, avec une distribution modeste (5,3 %). Recommandations : suivre le rapport personnel / VA incluant l'intérim, négocier le coût du financement (l'endettement implicite du crédit-bail pèse 22 000 de frais), et vérifier que l'autofinancement suffit au renouvellement du parc. Limites : une durée d'utilisation de 6 ans est une hypothèse ; la répartition d'un seul exercice ne dit rien de la tendance.

Cas 2 : rendre deux concurrents comparables

Énoncé : Plastiques Roussel exerce la même activité que Plastiques Maillard, avec les mêmes volumes. Elle possède sa machine (dotation de 50 000 comprise dans ses dotations de 140 000, emprunt à l'origine de 22 000 d'intérêts compris dans ses charges financières de 52 000), emploie directement les 80 000 de main-d'œuvre (charges de personnel 410 000) et verse aussi une participation de 15 000. Ses autres charges externes s'élèvent à 148 000, ses achats de matières à 600 000, ses impôts et taxes à 20 000.

Travail à faire : 1. calculer la VA, l'EBE et le rapport personnel / VA de Roussel ; 2. les comparer à ceux de Maillard avant puis après retraitement ; 3. conclure.

Corrigé

Roussel : consommations = 600 000 + 148 000 = 748 000 ; VA = 1 500 000 - 748 000 = 752 000 ; EBE = 752 000 - 20 000 - 410 000 = 322 000 ; personnel / VA = 410 000 / 752 000 = 54,5 %. Avec la participation reclassée (15 000) : personnel 425 000 (56,5 % de la VA) et EBE 307 000.
Comparaison

	Maillard avant	Roussel avant	Maillard après	Roussel après
VA	600 000	752 000	752 000	752 000
EBE	250 000	322 000	307 000	307 000
EBE / chiffre d'affaires	16,7 %	21,5 %	20,5 %	20,5 %
Personnel / VA	55,0 %	54,5 %	56,5 %	56,5 %

Conclusion : avant retraitement, Roussel semble nettement plus performante (VA supérieure de 152 000, EBE supérieur de 72 000) ; après retraitement, les deux sociétés sont identiques (VA 752 000, EBE 307 000). L'écart n'était qu'un effet de modes d'exploitation (propriété contre crédit-bail, salariés contre intérim). Un banquier ou un investisseur qui comparerait les chiffres bruts commettrait une erreur d'appréciation. Dans une note, on insisterait sur ce point et on demanderait systématiquement l'annexe (engagements de crédit-bail) et le détail des charges externes.

Vocabulaire essentiel

Terme	Définition
Retraitement	Reclassement d'éléments des comptes pour rapprocher les soldes de la réalité économique
Crédit-bail	Contrat de location avec option d'achat, non inscrit à l'actif du preneur dans les comptes sociaux
Redevance de crédit-bail	Loyer comptabilisé en charges externes (6122, 6125)
Dotation fictive	Part de la redevance assimilée à un amortissement (valeur d'origine / durée d'utilisation)
Personnel intérimaire	Main-d'œuvre extérieure comptabilisée en charge externe (6211)
Participation	Part du résultat revenant aux salariés (compte 691)
Valeur ajoutée	Richesse créée par l'entité
Partage de la VA	Répartition entre personnel, État, prêteurs, associés et entreprise

Points clés à retenir

Seuls trois retraitements sont au programme : crédit-bail, personnel intérimaire, participation.
Les retraitements s'effectuent au niveau des SIG et de la CAF ; le crédit-bail est aussi retraité au bilan fonctionnel (cours 07).
Ils ne modifient pas le résultat net ni la trésorerie.
Crédit-bail : redevance = dotation fictive + intérêts ; VA et EBE augmentent de la redevance, résultat d'exploitation des intérêts, résultat financier diminue des intérêts.
Intérim : VA augmente, EBE inchangé.
Participation : EBE, résultat d'exploitation et résultat courant diminuent ; VA inchangée.
La VA retraitée sert au partage entre personnel, État, prêteurs, associés et entreprise.
Retraiter permet de comparer des entreprises qui exploitent différemment.

Pièges fréquents

Oublier de retirer la redevance des consommations avant de recalculer la VA.
Changer le résultat net : contrôle systématique.
Faire varier l'EBE avec l'intérim : il est inchangé, seule la VA bouge.
Laisser la participation sur sa ligne : elle passe en charges de personnel ; le montant de l'impôt sur les bénéfices ne change pas (rappel : la participation de N n'est déductible fiscalement qu'en N+1, exercice de sa répartition, article L3325-1 du code du travail).
Confondre durée d'utilisation et durée du contrat : sauf indication, la dotation fictive se calcule sur la durée d'utilisation.
Déduire l'impôt sur les bénéfices pour obtenir l'EBE : il est hors EBE et figure dans la part de l'État du partage de la VA.
Appliquer des retraitements hors programme (locations simples, sous-traitance) sans le signaler.
Utiliser des SIG non retraités pour comparer deux entreprises aux modes d'exploitation différents.

Q&R pour le tuteur IA

Q : Pourquoi retraite-t-on le crédit-bail ? R : Parce que le crédit-bail n'étant pas inscrit à l'actif, la redevance est une charge externe qui minore l'EBE et la VA, alors qu'économiquement le bien est financé à crédit. On scinde la redevance en dotation fictive (valeur d'origine divisée par la durée d'utilisation) et en intérêts (solde) pour comparer une entreprise qui loue à celle qui achète.

Q : Quel est l'effet du retraitement du personnel intérimaire ? R : La VA augmente du montant de l'intérim, qui quitte les consommations de tiers pour entrer dans les charges de personnel. L'EBE ne change pas ; le rapport personnel / VA augmente.

Q : Pourquoi l'EBE diminue-t-il après retraitement de la participation ? R : Parce que la participation, charge située après le résultat courant, rejoint les charges de personnel, qui entrent dans le calcul de l'EBE. Le résultat net ne change pas.

Q : Que vaut le résultat net après retraitements ? R : Il est inchangé : les retraitements reclassent des montants entre soldes, ils ne créent ni ne détruisent de résultat. Si le résultat net change, l'erreur est dans le calcul.

Q : Comment partage-t-on la valeur ajoutée ? R : Entre le personnel (salaires, charges sociales, participation, intérim), l'État (impôts, taxes, impôt sur les bénéfices), les prêteurs (intérêts), les associés (dividendes) et l'entreprise (dotations et résultat mis en réserve). On utilise la VA retraitée, et le total des parts égale la VA.

Q : Comment calcule-t-on la dotation fictive du crédit-bail ? R : Valeur d'origine du bien divisée par sa durée d'utilisation, sauf indication contraire de l'énoncé ; les intérêts sont la différence entre la redevance et cette dotation.

Q : Faut-il retraiter d'autres éléments ? R : Non : le programme limite les retraitements au crédit-bail, à l'intérim et à la participation. Si un énoncé en mentionne d'autres, on le signale et on suit ses consignes.